據估計，在Spotify和亞馬遜等流媒體服務于六年多前開(kāi)始嶄露頭角後(hòu)，音樂行業的收入在過(guò)去六年裡(lǐ)穩步增長(cháng)，超過(guò)了400億美元。 

總部設在芝加哥的Cresset Partners旗下公司Cresset Private Capital董事(shì)喬丹·斯坦(Jordan Stein)說(shuō)，爲了創建多樣化的投資組合，一些公共基金和私人基金正在搶購音樂曲目的版權，所涉及的資金給投資者帶來了一個機會(huì)。 

在公開(kāi)市場上，在倫敦證券交易所上市的Hipgnosis Songs Fund (SONG)等投資工具可以讓投資者在每首歌在廣告或電影中播放或表演時(shí)獲得一部分版權費。 

其他投資标的還(hái)包括Royalty Exchange和Songvest。 

音樂版權類基金吸引投資者的原因之一是它們的表現與其他金融證券的關聯度較低。斯坦說(shuō)，疫情最嚴重的時(shí)候現場表演基本都(dōu)停止了，全球市場出現動蕩，但人們仍在聽音樂。 

他說(shuō)：“無論如何人們都(dōu)不會(huì)停止聽音樂，所以投資這(zhè)類資産可以起(qǐ)到對(duì)沖下行風險的作用。” 

這(zhè)類基金（包括公募基金和私募基金）的收益率一直在5%至10%左右，如果私募基金最後(hòu)出售所有納入的版權，則會(huì)帶來更高的收益率。 

《巴倫周刊》旗下理财雜志Penta近日和斯坦探讨了音樂版權領域日益增多的投資機會(huì)。 

1快速增長(cháng)的新興市場

音樂領域的知識産權包括歌詞的版權和母帶錄音的版權。 

當涉及版權問題時(shí)，即使歌曲的新版本被播放，未來的版稅也將(jiāng)由歌曲作者和出版商分攤。母帶錄音歸唱片公司所有，藝人隻能(néng)從中獲得一部分錢。 

歌曲出版和母帶錄音的知識産權市場每年共産生約400億美元的收入，預計從現在到2030年將(jiāng)繼續以每年9%的速度增長(cháng)。 

流媒體服務以及TikTok和Twitch等社交媒體平台推動了該市場的增長(cháng)。斯坦說(shuō)：“這(zhè)些平台上的所有内容創作者都(dōu)在使用音樂，人們聽歌的數量激增，從而産生了現金流。” 

另一個推動該市場增長(cháng)的因素是，歐洲和美國(guó)的監管機構正在制定規則，就(jiù)算某個藝人的音樂被用作視頻的背景音樂，使用者也得付錢。 

斯坦說(shuō)：“有一段時(shí)期這(zhè)個領域沒(méi)有任何監管，現在和未來的法規將(jiāng)确保那些擁有和創造了如今大量被使用的内容的人“獲得公平的報酬”。 

2如何投資音樂版權

個人投資者參與音樂行業收入增長(cháng)的一個方式是買相關上市基金的股票。上文提到的基金Hipgnosis擁有22億美元資産，是同類基金中規模最大的，專注于知名音樂人和他們的曲目。 

上文提到的Royalty Exchange最近以190500美元發(fā)售了Jay-Z和艾麗西亞·凱斯(Alicia Keys)合唱的格萊美獲獎歌曲Empire State of Mind未來的使用版權。基于過(guò)去的版權使用費，Royalty Exchange對(duì)這(zhè)項10年期的投資提供的“理論内部回報率”爲9.9%。 

但富有的個人、家庭和機構更有可能(néng)通過(guò)私人市場投資音樂版權。斯坦說(shuō)：“在該領域出現爆炸式增長(cháng)之際，爲獲取這(zhè)些版稅而設立的私人基金數量也顯著增加。” 

KKR等私募股權投資公司已經(jīng)進(jìn)入這(zhè)一領域。斯坦稱，目前還(hái)不清楚這(zhè)些公司會(huì)創建什麼(me)樣的結構，但它們很可能(néng)類似于典型的私募股權基金，期限爲5年或7年。在基金存在期間，所購買的标的投資組合將(jiāng)爲投資者帶來持續的現金流，此外，當該組合最終出售時(shí)，還(hái)會(huì)帶來一筆意外之财。 

斯坦說(shuō)：“一般來說(shuō)，曲目或曲目組合越大、越成(chéng)熟，估值就(jiù)越高。” 

他表示，知名音樂人曲目的版權售價約爲其平均現金流的15倍，年化收益率約爲5%到10%，而名氣不太大的音樂人曲目的版權售價較低，收益率在10%至20%之間。 

3NFT或進(jìn)一步促進(jìn)該領域的增長(cháng)

NFT是音樂版權收入另一個潛在的巨大來源。這(zhè)項區塊鏈技術有可能(néng)會(huì)通過(guò)跳過(guò)“中間商”（包括出版商、分銷商、唱片公司和演出權組織）從而徹底改變歌曲作者和音樂人所在的市場。 

斯坦稱，演出權組織的責任是确保那些擁有歌曲版權的人“公平、準确地根據歌曲在酒吧或Spotify上播放的次數獲得報酬”，但這(zhè)類資金流動起(qǐ)來非常慢，有時(shí)需要幾個月甚至更長(cháng)時(shí)間。《滾石》雜志3月份報道(dào)稱，Kings of Leon樂隊當月以NFT形式發(fā)行其新專輯開(kāi)啓了這(zhè)一潮流。據報道(dào)，該專輯總銷售額超過(guò)200萬美元。 

“你在一天内的銷售額就(jiù)可以達到在流媒體上播放過(guò)很多次才能(néng)獲得的銷售額，而且可以在很短時(shí)間内就(jiù)拿到這(zhè)些錢，”斯坦說(shuō)。