作爲年檢人次高達20億次的大市場，醫學(xué)超聲賽道(dào)曆經(jīng)數十年發(fā)展已經(jīng)成(chéng)熟，包括邁瑞醫療、開(kāi)立醫療、祥生醫療等入局醫學(xué)超聲的企業已經(jīng)上市多年。 

但在近期，縱橫投資卻觀察發(fā)現，醫學(xué)超聲賽道(dào)正被重新引爆。 

從數據上可一窺熱度。這(zhè)一年以來，醫學(xué)超聲賽道(dào)吸引超20家知名VC入局并押注，這(zhè)裡(lǐ)面(miàn)包括金鼎資本、朗瑪峰創投、啓明創投、上海科創、天士力資本、同創偉業、葦渡創投、楹聯健康基金、元生創投、遠毅資本、魯信創投等一線機構，逾10家企業獲得融資。 

值得一提的是，僅在今年5-8月，中慧醫學(xué)、歡影醫療、漢通醫療、卡本醫療、心寰科技便相繼拿下數千萬，甚至上億元的融資，醫學(xué)超聲賽道(dào)呈現出一月一融的密集态勢，在當下低迷的投資環境裡(lǐ)顯得尤爲火熱。 

數據來源：動脈橙數據庫、企查查 

“醫學(xué)超聲賽道(dào)已經(jīng)到了技術叠代的關鍵時(shí)間點，即逐漸從以前以診斷爲主的超聲産品向(xiàng)輔助治療和直接作爲治療工具領域的産品邁進(jìn)。同時(shí)醫學(xué)超聲産品在診斷中端市場還(hái)有進(jìn)口替代空間，在高端市場方向(xiàng)還(hái)有很大的市場空間和投資機會(huì)。”浩悅資本管理合夥人楊振軍告訴動脈網。 

一時(shí)之間，超聲相關業務成(chéng)爲行業追捧的“香饽饽”，這(zhè)也使得大量資金、企業紛紛入局，爲行業提供著(zhe)新思路、新産品，以及新的解決方案。 

毫無疑問，在産業合力下，醫學(xué)超聲賽道(dào)正被引爆。 

 醫學(xué)超聲賽道(dào)爆火，百億市場湧現兩(liǎng)大新機會(huì)

醫學(xué)超聲爲何如此火爆？ 

首先，作爲我國(guó)四大影像（CT，MRI，X光機，醫學(xué)超聲）設備中裝備數量最大、檢查人數最多、安全系數最高、檢查結果最快，以及性價比最優的圖像分析診斷工具，醫學(xué)超聲一直是各級醫院必備設備，也因此擁有不錯的市場存量與增速。 

分類參考：《超聲醫學(xué)基礎》 動脈網制圖 

“醫學(xué)超聲在臨床應用非常廣泛，無論是内髒系統、心血管系統，還(hái)是泌尿系統等，都(dōu)有醫學(xué)超聲設備的施展空間。”醫療器械行業資深從業人士郭翔告訴動脈網，“正因此，醫學(xué)超聲設備是非常成(chéng)熟的市場，認知度高。目前盡管行業競争已經(jīng)十分激烈，我國(guó)醫學(xué)超聲設備市場仍有可觀的增長(cháng)空間。” 

根據Frost&Sullivan的數據顯示，我國(guó)醫學(xué)超聲設備2016年到2020年市場規模由86.7億元增至127億元，年複合增長(cháng)率是10%，2021年至2025年市場規模由139.7億元增至186.5億元，年複合增長(cháng)率爲7.5%。 

數據參考：Frost&Sullivan 動脈網制圖 

除了擁有不小的市場存量與增量外，醫學(xué)超聲設備平均60%左右的毛利率，是其成(chéng)爲醫療影像設備廠商熱衷布局相關産線的又一重要原因。 

在政策端，國(guó)産替代與分級診療等相關政策的持續推進(jìn)，更爲醫學(xué)超聲設備市場叠代更新帶來助力。以《政府采購進(jìn)口産品審核指導标準（2021年版）》爲例，該文件就(jiù)明确了政府/事(shì)業單位采購國(guó)産醫療器械及儀器比例：便攜式彩色超聲診斷儀、彩色多普勒超生診斷儀、自動乳腺超生診斷儀等要求100%國(guó)産，彩色多普勒超生診斷儀（具備手術定位引導或心髒超聲）要求國(guó)産占比50%。從這(zhè)看，國(guó)産替代的空間很大。 

動脈網根據公開(kāi)資料制圖 

“超聲診斷作爲慢病篩查診斷的常用手段，可提前篩查慢病發(fā)病率。我國(guó)老齡化的大趨勢，也勢必驅動醫學(xué)超聲設備需求的持續增長(cháng)。”醫療器械行業資深從業人士郭翔表示。 

正是基于上述多個因素，醫學(xué)超聲賽道(dào)入局者衆多，競争一直很激烈，并在内卷中湧現出更多方案與産品。其中，兩(liǎng)大機會(huì)正漸漸浮現，成(chéng)爲當下醫學(xué)超聲賽道(dào)企業或投資機構關注的熱點。 

● 新機會(huì)一：國(guó)産替代疾風正勁，高端市場亟待破局者 

在國(guó)産替代的大潮下，醫學(xué)超聲賽道(dào)迎來新的機會(huì)期。 

多位行業人士向(xiàng)動脈網指出，醫學(xué)超聲可以大緻劃分爲低端、中端、高端三大方向(xiàng)：低端主要是通用全身超聲設備等，中端主要是全身超聲、體表血管超聲等設備，高端主要是心髒超聲、婦科四維超聲等。 

從價格段大緻來區分，低端超聲的價格區間一般在10萬到50萬元之間、中端超聲一般在50萬到200萬元之間、高端産品一般高于200萬元。 

在高中低端三個方向(xiàng)裡(lǐ)，目前都(dōu)已湧入大量的企業入局。在高端領域，當下處于進(jìn)口設備壟斷的局面(miàn)，核心企業是飛利浦、GE等跨國(guó)巨頭；在中端和低端領域，則主要彙聚了邁瑞醫療、開(kāi)立、飛依諾、汕頭超聲等國(guó)産企業。 

“國(guó)産企業通過(guò)十多年來的布局，在醫學(xué)超聲的中低端市場基本已經(jīng)完成(chéng)國(guó)産替代。”醫療器械行業資深從業人士郭翔表示，其中，由于超聲設備産品叠代，低端産品正逐步淘汰，近年中端市場正在蠶食低端市場的空間，行業集中度越來越高。 

數據參考：Frost&Sullivan、觀研天下 動脈網制圖 

在高端市場，國(guó)産企業也陸續發(fā)力，目前處于起(qǐ)步期。比如2022年12月30日，邁瑞醫療發(fā)布了旗下全新高端超聲-ResonaR9鉑金，依托于該産品，邁瑞首度提出了多參數超聲的概念，即通過(guò)不同的超聲成(chéng)像技術，獲取更多參數，發(fā)展更多診療方案的可能(néng)。又比如開(kāi)立醫療，其陸續推出了 S60Pro、P60系列等高端超聲産品。 

不過(guò)，在單價250萬元以上的超高端醫學(xué)超聲設備領域，鮮少有國(guó)産企業身影。而按總體金額來算，高端超聲占據了整個市場份額的50%以上。 

這(zhè)意味著(zhe)，高端乃至于超高端市場是未來醫學(xué)超聲賽道(dào)競争的核心領域，國(guó)産企業如若實現突破，未來仍有十分可觀的增長(cháng)空間。 

技術壁壘是能(néng)否在高端醫學(xué)超聲設備領域站穩腳跟的關鍵所在。 

醫用超聲設備主要由振蕩器、發(fā)射器、換能(néng)器、回波信息處理系統、顯示器、掃描發(fā)生器六部分構成(chéng)。其中，換能(néng)器是高端超聲設備研發(fā)的難點，該設備主要在超聲探頭中運用，承擔的功能(néng)是産生超聲脈沖，接收由目标形成(chéng)的波脈沖信号并轉換成(chéng)電信号，送入回波信息處理系統，并處理超聲回波信息。在其他因素不變的情況下，換能(néng)器頻率越高，獲得的圖像往往越準确。 

此外，在軟件和一些複雜功能(néng)上的研發(fā)突破也十分關鍵，如剪切波彈性成(chéng)像、造影等，這(zhè)能(néng)爲用戶提供更多的定量診斷信息，帶來更好(hǎo)的診斷效果。 

圍繞以上方向(xiàng)，國(guó)内創新企業正在積極布局高端領域。 

以8月剛剛獲得融資的心寰科技爲例，該企業緻力于搭建超聲介入核心技術平台，并專注高端有源心血管介入成(chéng)像、自然腔道(dào)介入成(chéng)像及其先進(jìn)診斷方法。從當前産品研發(fā)進(jìn)度來看，心寰科技全球最細7.5F 2D ICE即將(jiāng)進(jìn)入注冊臨床，4D ICE的研發(fā)也已經(jīng)實現重大突破。 

又比如今年6月完成(chéng)Pre-A輪融資的歡影醫療，該企業布局的是心腔内超聲，旗下産品可以100%自主完成(chéng)關鍵換能(néng)器和有源介入導管的研發(fā)和生産，擺脫了對(duì)核心部件的外購依賴，并已建立完備的萬級潔淨生産車間及生産體系，最大程度保證了供應鏈安全、成(chéng)本可控和穩定量産能(néng)力。 

今年1月完成(chéng)超億元B輪融資的霆升科技則從2019年開(kāi)始投入大量資金和人力研發(fā)心腔内超聲産品，持續對(duì)整個産品性能(néng)進(jìn)行改進(jìn)，并且實現半自動化批量生産。目前，霆升科技已經(jīng)建立了近4800平米的研發(fā)及工藝制造中心，配置了高端的精密研發(fā)檢測設備、半自動化生産設備，在二維心腔内超聲産品及相關聯技術上累計研發(fā)投入已達近2億元。與此同時(shí)，霆升科技正同步加快4D心腔内超聲産品的研發(fā)。 

可以發(fā)現，在高端醫學(xué)超聲領域，將(jiāng)有越來越多國(guó)産創新企業爲行業帶來新可能(néng)。 

新機會(huì)二：技術推動變革，從診斷向(xiàng)輔助治療的新藍海跨越 

 “在診斷領域，有相當多的企業在布局，競争已經(jīng)很激烈。”醫療器械行業資深從業人士郭翔表示，“當下，技術叠代升級下，有不少企業開(kāi)始關注并發(fā)力輔助治療領域。” 

具體來說(shuō)，醫學(xué)超聲設備在輔助治療上的應用，主要包括超聲引導下穿刺活檢及囊液抽吸，以及超聲引導下對(duì)實性病變的射頻、微波、激光的消融治療等。 

以一年内融資兩(liǎng)輪的卡本醫療爲例，該企業旗下産品多模态影像融合系統VENUS通過(guò)將(jiāng)靜态CT/MR序列與動态超聲實時(shí)融合，直觀呈現3D、2D器官解剖結構，輔助醫生定位病竈、規劃穿刺路徑，快速引導精準建立介入通道(dào)及進(jìn)行靶向(xiàng)活檢等，提升了醫生效率。 

除此之外，卡本醫療VENUS定制化設計了對(duì)應的器官專用程序——PCNL、MRI-TRUS，APP式操作，可視化引導，不僅能(néng)大大降低年輕醫生的學(xué)習曲線，更能(néng)精準、高效、安全輔助臨床精準穿刺，成(chéng)功打造了高壁壘的全面(miàn)底層技術平台。 

再比如同樣一年内融資兩(liǎng)輪的漢通醫療，其聚焦以介入超聲爲核心技術的泛血管領域，通過(guò)攻堅多項高端“卡脖子”技術，換能(néng)器、導管、主機、算法等核心部分全棧自研，成(chéng)爲了國(guó)内外少數全程掌握介入超聲核心技術的企業，并擁有成(chéng)本優勢。 

詳細來看，漢通醫療自研的“腎動脈超聲消融系統（uRDN）”産品，優化了聲場輸出範圍，擁有更加穩定的消融效果。目前，uRDN産品已遞交注冊檢驗。同時(shí)，漢通醫療基于超聲平台布局了其他産品線，也陸續開(kāi)展。 

今年5月獲得Pre-A輪融資的中慧醫學(xué)獨創了超聲脊柱側彎評估系統，該系統主要爲骨科、康複科和運動醫學(xué)醫師提供精準度媲美X光的無輻射安全的脊柱側彎評估方案。現已擁有19項全球首創和領先技術以及100多項專利，取得歐盟、澳大利亞和中國(guó)内地的醫療器械認證。 

截至目前，中慧醫學(xué)成(chéng)像科研團隊與國(guó)際知名醫院、高校開(kāi)展科研合作，并在骨科與運動學(xué)、超聲、機器視覺與模式識别等領域的國(guó)際頂級期刊發(fā)表超過(guò)了20多篇科研論文：驗證了三維超聲技術的精确度與可靠性。Scolioscan®超聲脊柱側彎評估系統通過(guò)臨床試驗測試論證：超聲UCA角與X光Cobb角的線性相關度達到94.64%，該系統業已取得多個國(guó)際國(guó)内創新大賽獎項。 

“偏輔助治療的超聲方向(xiàng)資本比較看好(hǎo)。在投資判斷上，團隊、研發(fā)、創新能(néng)力等都(dōu)很重要。”浩悅資本管理合夥人楊振軍表示，“舉個例子，比如超聲的探頭在實時(shí)性、準确性、精準性上是否具有優勢，醫生的學(xué)習成(chéng)本是否高，是否能(néng)夠創新解決臨床痛點等。” 

綜上，随著(zhe)技術的持續革新，醫學(xué)超聲賽道(dào)除了在診斷領域不斷向(xiàng)高端演進(jìn)外，亦逐步向(xiàng)輔助治療的新藍海跨越。 

創新加速，行業未來如何演進(jìn)？

在百億醫學(xué)超聲市場不斷創新叠代的過(guò)程中，動脈網結合多位訪談人士的意見發(fā)現，行業兩(liǎng)大趨勢已經(jīng)開(kāi)始浮現。 

一是AI技術的嵌入應用將(jiāng)帶動醫學(xué)超聲設備持續下沉，并緩解超聲科醫生匮乏的供需矛盾。我國(guó)醫學(xué)超聲診斷設備需求較高，2020年中國(guó)超聲檢查人次約20億次，而超聲影像與放射科影像不同，超聲診斷需要采集不同切面(miàn)的動态圖像進(jìn)行實時(shí)診斷，其圖像獲取和診斷十分依賴醫生經(jīng)驗，但我國(guó)超聲科醫生資源較爲匮乏，亟需AI技術的嵌入來降低超聲使用門檻。 

中國(guó)醫學(xué)超聲診斷發(fā)展曆程 圖片來源：《2022中國(guó)醫用超聲報告》 

二是超聲與其他設備進(jìn)行聯合診斷成(chéng)爲重要方向(xiàng)，比如超聲和CT聯合診斷，能(néng)在腎囊腫、脊柱外科診斷、甲狀腺鈣化性病變等領域發(fā)揮更優效果；又比如超聲和核磁共振聯合診斷，實現多模态功能(néng)磁共振成(chéng)像在高強度聚焦超聲消融子宮肌瘤中的應用研究等。 

在趨勢的演進(jìn)中，接下來醫學(xué)超聲市場的發(fā)展還(hái)將(jiāng)處于上升期。隻是需要注意的是，行業需向(xiàng)更積極的方向(xiàng)發(fā)展，不斷爲患者帶來更優質的臨床體驗和效果。 

當然，這(zhè)并不是一條坦途，前路必有泥濘與曲折。但于躬身入局的創業者們而言，迎難而上本是常态。在這(zhè)種(zhǒng)常态中，創新企業們邁出了一個又一個關鍵步伐。 

而正是創新者們每一步小的積累，成(chéng)爲了行業大跨步前進(jìn)的基石。